Η επιδίωξη υψηλών αποδόσεων ώθησε τους επενδυτές να ρίξουν δισεκατομμύρια στον σχετικά επικίνδυνο τομέα σταθερού εισοδήματος της αγοράς το 2024. Τα διαπραγματεύσιμα κεφάλαια τραπεζικών δανείων και υποχρεώσεων δανείων με εξασφάλιση (CLO) συγκέντρωσαν περίπου 25,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέο χρήμα πέρυσι, σύμφωνα με το State. Δρόμος. Το επίπεδο ήταν ρεκόρ και συνέβαλε στη ροή 87 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε επικίνδυνους πιστωτικούς τομείς πέρυσι, συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών ETF υψηλής απόδοσης και επενδυτικού επιπέδου. «Αυτές οι ροές μεταξύ των κατηγοριών πιστωτικών περιουσιακών στοιχείων υποστηρίζονται από δύο τάσεις: η διάθεση κινδύνου που ευνοεί την ανάληψη κινδύνων στο πλαίσιο του έμμεσου σταθερού εισοδήματος που εστιάζεται στα ίδια κεφάλαια και μια θετική επίδραση στα τοκομερίδια κυμαινόμενου επιτοκίου σε αυτούς τους τίτλους λόγω της μείωσης των προβλεπόμενων μειώσεων επιτοκίων της Fed. μπορεί να μην επιβαρύνει τόσο τα κέρδη τους», έγραψε σε πρόσφατη έκθεση ο Matthew Bartolini, επικεφαλής της έρευνας Americas SPDR στην State Street Global Advisors. Παιχνίδι με υψηλότερα και μεγαλύτερα επιτόκια Με τη Fed να μειώνει την πρόβλεψή της για μείωση των επιτοκίων σε δύο μειώσεις το 2025 – από τις τέσσερις που προέβλεπε τον Σεπτέμβριο – τα CLO και τα τραπεζικά δάνεια αναμένεται να παραμείνουν ελκυστικά το νέο έτος. Αυτό συμβαίνει επειδή αυτός ο τύπος ETF περιέχει τίτλους κυμαινόμενου επιτοκίου που προσφέρουν στους επενδυτές υψηλότερα επιτόκια που συνδέονται με ένα συγκεκριμένο σημείο αναφοράς. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν τραπεζικά δάνεια που παρέχουν τα ιδρύματα σε εταιρείες και να επωφεληθούν από το κυμαινόμενο τοκομερίδιο των δανείων. Τα ίδια τα δάνεια μπορεί να είναι κάτω από την επενδυτική βαθμίδα, αλλά είναι εξασφαλισμένα από τα περιουσιακά στοιχεία του δανειολήπτη. Τα CLO είναι ομάδες επιχειρηματικών δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου που μπορεί επίσης να είναι μη επενδυτικού βαθμού. Ένα μεμονωμένο CLO αποτελείται από δόσεις που έχουν τα δικά τους χαρακτηριστικά κινδύνου. Όσοι θεωρούνται ΑΑΑ από τους οίκους αξιολόγησης είναι πρώτοι στη σειρά για να λάβουν πληρωμές εάν ο δανειολήπτης χρεοκοπήσει. Οι επενδυτές που θέλουν να παίξουν σε αυτά τα ETF επωφελούνται από καλές αποδόσεις. Το Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) προσφέρει απόδοση SEC 30 ημερών 5,97% και χρεώνει αναλογία καθαρού κόστους 0,21%. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει συγκεντρώσει περίπου 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι σήμερα, σύμφωνα με το FactSet Το Invesco Senior Loan ETF (BKLN) έχει απόδοση SEC 30 ημερών 6,42% με καθαρό δείκτη εξόδων 0,65%. Μέχρι το 2025, η BKLN είχε συγκεντρώσει περισσότερα από 386 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το FactSet. Οι ροές αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται φέτος, σε αντίθεση με τις ανησυχίες πέρυσι ότι η πτώση των επιτοκίων θα μείωνε τις αποδόσεις που δημιουργούνται από αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια και θα μείωνε τον ενθουσιασμό των επενδυτών. Καθώς η αγορά αναμένει σημαντικές μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα μέχρι το 2025, «υπήρχε πολλή αρνητικότητα και φόβος ότι η μετακύλιση είχε συσσωρευτεί στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο Μπαρτολίνι σε συνομιλία με το CNBC. «Τώρα που σαφώς δεν συμβαίνει αυτό, έχει ως αποτέλεσμα σημαντικές ροές». Επιπλέον, η σύντομη διάρκεια των αμοιβαίων κεφαλαίων – που σημαίνει ότι έχουν μειωμένη ευαισθησία τιμών στις κινήσεις των επιτοκίων – τα έχει κάνει ελκυστικά για όσους αναζητούν ένα μέρος για να αποθηκεύσουν κάποια από τα χρήματά τους βραχυπρόθεσμα, δήλωσε ο John Kershner, επικεφαλής των τιτλοποιημένων προϊόντων των ΗΠΑ. στην Janus Henderson Investors. «Το προϊόν έχει περίπτωση χρήσης όπου παρέχει καλύτερες αποδόσεις από τα μετρητά και λίγο μεγαλύτερη μεταβλητότητα από τα μετρητά και πιστεύουμε ότι η εισροή θα συνεχιστεί», είπε. «Νομίζω ότι αυτό θα συνεχιστεί καθώς φαίνεται ότι τα επιτόκια αυξάνονται εδώ και η Fed μπορεί να έχει τελειώσει [cutting]Θεωρήσεις επενδυτών Τα CLO και τα ETF τραπεζικών δανείων μπορεί να είναι ελκυστικές προσθήκες σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο εισοδήματος, αλλά δεν πρέπει να αποτελούν την πλειοψηφία των περιουσιακών σας στοιχείων. Η μεγάλη έκθεση σε βραχυπρόθεσμα μέσα όπως αυτά τα ETF θα μπορούσε να σημαίνει ότι θα μείνετε στο περιθώριο όταν η Federal Reserve μειώσει τα επιτόκια—και αυτό σημαίνει ότι θα χάσετε τα κέρδη από τις τιμές που θα είχατε διαφορετικά σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία. Οι οικονομικοί σύμβουλοι προτείνουν μεσοπρόθεσμες διάρκειες για σταθερό εισόδημα. Σύμφωνα με τη Morningstar, τα ενδιάμεσα χαρτοφυλάκια έχουν συνήθως διάρκεια από 3,5 έως 6 χρόνια. Όταν επιλέγετε ένα τραπεζικό δάνειο ή ένα CLO ETF, φροντίστε να λάβετε υπόψη την πιστωτική ποιότητα των υποκείμενων τίτλων. Ενώ οι χαμηλότερες δόσεις προσφέρουν στους επενδυτές υψηλότερες αποδόσεις. , φέρνουν επίσης ένα επιπλέον στοιχείο κινδύνου. Όπως πάντα, προσέχετε τις προμήθειες, οι οποίες μειώνουν τις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου.
