Οι επενδυτές αντιμετώπισαν την ενεργό διαχείριση του ETF με τα περιουσιακά τους στοιχεία υπό έλεγχο, αυξάνονται πέντε φορές περισσότερο από εκείνη των παθητικών κεφαλαίων το 2024, όπως φαίνεται στην έκθεση MorningStar. Καθώς αυτά τα κεφάλαια επιδιώκουν υψηλή παραγωγικότητα, ορισμένοι αναλυτές προκάλεσαν φόβους εάν οι υψηλότερες δαπάνες και άλλοι κίνδυνοι δικαιολογούν την κερδοφορία τους. “Τα ενεργά κεφάλαια προσθέτουν ένα πρόσθετο επίπεδο κινδύνου που δεν μεταφέρεται πάντοτε σε επιστροφή, ειδικά λαμβάνοντας υπόψη τις υψηλότερες αμοιβές τους”, δήλωσε ο Roxanne Islam, επικεφαλής του τομέα και της βιομηχανικής έρευνας σχετικά με τα οικονομικά στοιχεία και την πλατφόρμα Pansights TMX Vettafi. Αυτά τα μέσα, τα οποία προσπαθούν να ξεπεράσουν την κερδοφορία των τυποποιημένων δεικτών, έχουν συνήθως υψηλότερους συντελεστές κόστους από τους παθητικούς συναδέλφους τους που παρακολουθούν τον δείκτη της αγοράς και απαιτούν λιγότερο ενεργό διαχείριση. Τα δεδομένα του πρωινού αστέρι έδειξαν ότι το ενεργό ΕΙΕΕ έχει μέση διαχείριση 0,63% σε σύγκριση με μέσο επίπεδο 0,44% για παθητικά κεφάλαια. “Αυτοί, κατά κανόνα, είναι λίγο πιο ακριβά από τα παραδοσιακά παθητικά οχήματα του ETF και οι επενδυτές είναι πιθανό να προσπαθήσουν να καταλάβουν τι παίρνουν σε αντάλλαγμα για αυτά τα ελαφρώς υψηλότερα τέλη”, δήλωσε ο Don Calcagni, Mercer Advisors Director Investment Director , η αποσαφήνιση ότι το ενεργό ETF απαιτεί περισσότερη κατάρτιση επενδύσεων και πολυπλοκότητα για την εκτέλεση. Οι παρατηρητές της αγοράς που μίλησαν το CNBC με το υποδεικνυόμενο ενεργό ETF μπορούν να λειτουργήσουν καλύτερα σε αβέβαιες ή ασταθείς αγορές, όπου η ειδική διαχείριση προσθέτει αξία. Επιπλέον, σε σύγκριση με τα ενεργά αμοιβαία κεφάλαια, με μέσο τέλος 1,02%, το ενεργό ETF είναι σχετικά φθηνότερο. Τα στοιχεία MorningStar έδειξαν ότι το μέσο ετήσιο εισόδημα για την πενταετή περίοδο για το Active ETF στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι 5,57%και για παθητικό ETF-4,27%. Η ανωτερότητά τους φαίνεται αρκετά ελκυστική, ακόμη και όταν λαμβάνεται υπόψη υψηλότερη αμοιβή – αλλά υπάρχουν και άλλα έξοδα. Το “αόρατο” κόστος, αν και φθηνότερο από τα αμοιβαία κεφάλαια, τα ενεργά ETF συχνά έχουν ευρύτερο επιτόκιο και ζητούν spreads, ειδικά για νέα κεφάλαια, δήλωσε ο Gareth Nicholson, διευθυντής επενδύσεων στην ομάδα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Nomura. Η διανομή της προσφοράς είναι ένα κενό μεταξύ της υψηλότερης τιμής που ο αγοραστής είναι έτοιμος να πληρώσει για το περιουσιακό στοιχείο και το μικρότερο, όπως ο πωλητής θέλει να δεχτεί. Ένα ευρύ ψεκασμό για προσφορές, κατά κανόνα, σηματοδοτεί μια χαμηλότερη ρευστότητα στην αγορά και μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερο κόστος συναλλαγών για τους εμπόρους ως αποζημίωση για ρευστότητα. “Αυτά τα αόρατα εμπορικά έξοδα μπορούν να τρώνε σε κερδοφορία”, δήλωσε το CNBC. Τα ενεργά ETF, τα οποία διαπραγματεύονται σε πραγματικό χρόνο, είναι επίσης πιο ευαίσθητα στις διακυμάνσεις της αγοράς, σε αντίθεση με τα αμοιβαία κεφάλαια που είναι τιμές μία φορά την ημέρα, πρόσθεσε ο Nicolonon. Σύμφωνα με τον επικεφαλής υπαλλήλου της επένδυσης Nomura, όπως και στα αμοιβαία κεφάλαια, μόνο ένα μικρό ποσοστό ενεργού ETF ξεπερνά πάντα τους δείκτες του. Ο μέσος όρος άλφα, ή εξαιρετικός σε σύγκριση με τους συνομηλίκους, που παραδίδεται από το ενεργό ETF στις Ηνωμένες Πολιτείες, το οποίο περιέχει περισσότερο από το 80% αυτών των κεφαλαίων σε όλο τον κόσμο -το 2024 είναι αρνητικό, στο -1,34%, όπως φαίνεται από το MorningStar. Μια ιδιαίτερα επικίνδυνη κατηγορία ενεργού ETF είναι κεφάλαια με ένα νέο. Όταν οι μετοχές της Nvidia είδαν μια απότομη μείωση τον περασμένο μήνα, τα ποσοστά του ETF με ένα μαχαίρι για την ανάπτυξη της εταιρείας έγιναν μόνο απώλειες ρεκόρ, γεγονός που δίνει έμφαση στους βασικούς κινδύνους ενεργών στρατηγικών. “Η χρήση ενισχύει τη μεταβλητότητα – όταν οι αγορές κινούνται εναντίον σας, οι απώλειες αυξάνονται”, δήλωσε ο Nicholson. Το ETF χρησιμοποιώντας δανεισμένα κεφάλαια πέφτει στην κατηγορία της ενεργού διαχείρισης, όπου τα κεφάλαια έχουν σχεδιαστεί για να παρέχουν δύο ή τρεις φορές την παραγωγικότητα μιας συγκεκριμένης μετοχής για μία ημέρα. Με το τρίτο μέρος: Οι απώλειες εντείνονται επίσης.
